DeFi 美食诱人,当心被噎的风险!

2020-09-12

一道道精致的DeFi美食接连不断地向市场供应,昨天还被津津乐道地寿司SushiSwap美食,晚间开始被生鱼片SashimiSwap抢夺热度,关于DeFi的流动性掠夺大戏还在上演。

UNISWAP

Sushiswap由elf团队打造,生鱼片开挖后直接将TVL(总锁仓量)排名第九的Uniswap重新拉回第三,回到10亿美金俱乐部,以太坊DeFi总锁仓也重新突破100亿美金。Sushi受影响较大,币价迎来大幅下跌,TVL跌落至第五名。

据悉,SashimiSwap本质跟SushiSwap一样,它也是AMM模式的DEX,也是Uniswap的分叉,不过它不是SushiSwap的分叉,两者不会共享流动性。

UNISWAP

从机制上来说,SashimiSwap拷贝了SushiSwap,用户只要质押其Uniswap上的11个流动性池的LP代币即可挖出SASHIMI代币。同时其采用的激励机制也一样,在最初的10万个区块,它会给质押11个Uniswap流动性池LP代币的用户每区块1000个SASHIMI代币的奖励。在最初的10万个区块之后,每个区块的奖励将会骤降到100个SASHIMI。这个代币激励的机制跟SushiSwap一样,都是采取高举高打的模式,试图通过短期内的高回报刺激,快速拉升整体的流动性。

然而接下来的情况是,SashimiSwap上线不到12小时就价格跳水,跌幅80%,如果此时再进去耕种,可以说农地已经成了盐碱地,产出都不一定能抵扣农药化肥钱(手续费)。

UNISWAP

SashimiSwap是基于公链项目aelf开发的,倒是该公链的代币ELF于昨日大幅飙升,一度涨超139%,价格最高触及0.279美元,目前已跌落到了0.164美元。

为何ELF的代币价格反而一定时间内大幅上涨呢?这里可以从SashimiSwap的官网了解端倪。

用ELF挖矿的两个资金池,一是SASHIMI/ELF代币池,一个是ETH/ELF代币池,截止今天下午4点年化收益分别达到10960.1%和3236.16%。可以想象超高的收益率会吸引多少投资者买进跟ETH相同价值的ELF做抵押挖矿。

UNISWAP

在项目指定的这两个池子挖矿,就要按照资金池要求的比例买入代币ELF,来提供Uniswap上的流动性。当很多人去指定池挖矿的时候,就会极大地拉动稀薄的交易深度,导致ELF币价飞涨。挖矿产出Sashimi需要变现,当承接盘不够,于是出现了Sashimi价格大跌的情形。当收益率下降,在指定池挖矿的投资者撤出,接着会把之前买入的ELF抛掉,于是Sashimi和ELF双双进入币价负反馈螺旋。

SushiSwap启动流动性迁移,导致Uniswap的的流动性锐减,SashimiSwap启动又导致SushiSwap流动性大幅下降,没有价值沉淀形式,那么资金会去追逐更高的利益,走马灯似的开枪换地。新项目可以复制代码,但是无法复制持续创新的动力。

上文的案例,投资者承担了流动性挖矿的本金无常风险。作为AMM的LP进行挖矿,比如初始提供等值的ETH-USDT,当ETH下跌的时候,ETH数量变多,USDT数量变少,但总资产的USDT本位价值是下降的,交易带来的资产结构变化导致了稳定币(USDT等)本位价值的变动;而单币抵押型的挖矿,如果抵押非稳定币(USDT等)的资产进行挖矿,将会承担稳定币(USDT等)本位本金的变动的风险。

除此之外,参与流动性挖矿还有其他风险吗?

UNISWAP

9月10日凌晨01:43分起,EOS生态DeFi流动性挖矿项目“珊瑚”的wRAM遭到黑客攻击,损失逾12万EOS。攻击者在正常的转账操作内嵌入了一次inline transfer,使得wRAM合约在mint时判断RAM数额出现问题导致多发。

合约安全性是评估DeFi项目的首要指标,如果合约存在漏洞,或是开发者掌握更大的权限,可能导致资产被盗,或被项目方转移。因此,投资者在参与DeFi 项目时应注意相关风险,尽可能选择有安全审计公司审计过的项目,并注意项目方权限是否为多签。

同时,DeFi挖矿与2017年的1CO浪潮的底层逻辑很相似,当年参与的私募、公募,就如同当前参与挖矿。流动性挖矿中的大多数协议是零和游戏,没有任何价值被创造,只是一个复杂的多层价值转移机制而已。层出不穷的新项目,最终只有少数能沉淀价值,成为优质项目,获得市场的共识。

项目高比例的年化收益率(apy)往往唬人,绝大多数DeFi代币尚未得到市场共识,价格在短时间内波动的往往较大,及时提币卖出,才是更稳健的挖矿策略。

UNISWAP

经过近3个月的发展,DeFi各种仿盘遍地开花,投资者们仿佛走进一个摆满精致美食的高档餐厅,却也到了审美疲劳的地步。

趋势依然向前,DeFi整体生态而言,流动性挖矿使应用之间的嵌套更加复杂,底层资产的波动将会影响整个系统的稳健性,提升风险管理的意识与能力,是整个行业长期面临的重要课题。